La notion de valeur intrinsèque occupe une place centrale dans les domaines de l’analyse financière, de la théorie monétaire et de la philosophie économique. Elle désigne la valeur propre d’un actif ou d’un bien, indépendamment de facteurs externes comme la spéculation, les fluctuations de marché ou les effets psychologiques. En d’autres termes, c’est une estimation de la valeur "réelle", "fondamentale" ou "objective" d’un actif, fondée sur ses caractéristiques internes ou ses flux futurs.
En finance, la valeur intrinsèque est souvent utilisée pour évaluer des titres (actions, obligations, options) dans une optique d’investissement rationnel.
La méthode classique consiste à actualiser les flux futurs que l’on peut attendre d’une action (dividendes, bénéfices), en utilisant un taux d’actualisation représentant le risque :
$\text{\href{valeur-intrinsèque.html}{\text{\href{https://linknote.fr/HTML/valeur%20intrinsque.html}{\text{Valeur intrinsèque}}}}} = \sum_{t=1}^{n} \frac{Dividende_t}{(1 + r)^t}$
où :
Cette approche, appelée actualisation des flux de trésorerie, vise à déterminer si une action est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à sa cotation de marché.
Dans le cas d’une option (produit dérivé), la valeur intrinsèque est calculée comme la différence entre le prix actuel de l’actif sous-jacent et le prix d’exercice, si cela est favorable au détenteur :
$\text{\href{valeur-intrinsèque.html}{\text{\href{https://linknote.fr/HTML/valeur%20intrinsque.html}{\text{Valeur intrinsèque}}}}}_{\text{call}} = \max(S - K, 0)$
Ainsi, si l’option est dans la monnaie (in the money), elle a une valeur intrinsèque positive ; sinon, elle est nulle. Cette notion est à distinguer de la valeur temps, qui complète la valeur de marché de l’option.
Dans l’histoire de la monnaie, la valeur intrinsèque renvoie à la valeur matérielle du support monétaire. Ainsi, dans les systèmes fondés sur la monnaie métallique (or, argent), un billet de banque ou une pièce pouvait avoir une valeur intrinsèque si elle contenait une quantité significative de métal précieux.
Exemples :
Depuis l’abandon de ces systèmes, la monnaie fiduciaire moderne n’a plus de valeur intrinsèque. Sa valeur repose sur la confiance dans l’émetteur (généralement une Banque Centrale) et sur son cours légal et cours forcé.
La détermination de la valeur intrinsèque est un outil crucial pour les investisseurs adoptant une stratégie dite de value investing (comme celle popularisée par Benjamin Graham et Warren Buffett). Elle repose sur une analyse approfondie des fondamentaux d’une entreprise :
Si la valeur intrinsèque estimée est supérieure au prix de marché, le titre est considéré comme sous-évalué, et potentiellement intéressant à l’achat.
La notion de valeur intrinsèque est séduisante mais n’est pas exempte de critiques :
La valeur intrinsèque représente un repère théorique visant à évaluer le juste prix d’un actif en dehors des turbulences de marché. Elle constitue un fondement des décisions rationnelles en finance et un critère de stabilité en économie monétaire. Toutefois, elle exige rigueur, prudence et esprit critique, car sa détermination dépend fortement des modèles retenus et des anticipations formulées. En cela, elle illustre la tension permanente entre les dimensions objectives et subjectives de la valeur en économie.